認股證及牛熊證教學文章 股價波動令收回風險上升 反而引伸波幅於較低水平令認股證變得吸引

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股價波動令收回風險上升 反而引伸波幅於較低水平令認股證變得吸引

恒指在今年的第一個星期已經上升超過1,200點,並重上21,000點的近5個月高位,不少股份亦都創多個月的高位。而從輪證市場的資金情況來看,上週資金主要流入淡倉,合共有逾2.1億元流入個股淡倉,而在十大資金流入的產品中,有七款都是淡倉,當中以科技股占較多,三大科技股騰訊(0700)、美團(3690)及阿里(9988)淡倉分別有7,000萬、5,000萬及2,800萬元流入。投資者可利用認沽證或熊證作看淡部署,現階段究竟利用哪一款產品比較合適呢?

了解市況對產品風險的關係

去考慮一款產品是否合適現時市況,就要衡量產品的風險及回報。在風險方面,兩者的分別是認股證的風險是波幅變化風險,而牛熊證則是收回風險。近日股價升勢強勁,例如阿里一週就上升15元,超過17%,牛熊證的收回風險在這急速變化的市況之下大大上升,而且產品在收回之後有更大機會沒有剩餘價值,投資者面臨全盤損失的機會上升,現時部署牛熊證就要注意這個風險。反觀認股證的波幅風險反而不高,雖然近日股價波動,但引伸波幅沒有太明顯的上升,仍然維持在近幾個月的較低水平,下滑的風險相對波幅高企時較低,同時或有機會受惠於波幅上升為輪價帶來的正面影響。從風險上來看,相對於較高收回風險的牛熊證,波幅處於低水平的認股證是較合適的產品選擇。

以相近槓桿產品作比較

考慮產品回報時就見選擇合適條款的認沽證,以美團認沽證為例,現時最貼價的中期美團認沽證是行使價170元附近的產品,屬輕微價外,是合適的條款,當中可留意美團沽29389,是行使價160元以上、2個月期以上、低街貨產品最高槓桿,條款及槓桿都突出,提供約5.4倍槓桿。以此槓桿去挑選熊證,收回價於215元附近的美團熊證同樣提供約5.5倍槓桿,收回價距離現貨有約15%差距,投資者就可以衡量此收回風險是否合適,但有見於近日股價波動令收回風險上升以及引伸波幅處於較低水平,認沽證仍是較可取的選擇。

投資者亦可用此方法挑選其他股份的產品,由於不同股份提供不同的產品,而且部份股份認沽證累積不少街貨情況有別於上述美團的例子,所以仍是要小心篩選,再作出比較,以下是合適條款的主要股份相關產品以作參考。

相關產品條款:

美團購29935,行使價230元,2023年6月6日到期,實際槓桿5倍

美團沽29389,行使價169.9元,2023年3月13日到期,實際槓桿5.4倍

騰訊購22899,行使價379.87元,2023年2月23日到期,實際槓桿11.2倍

騰訊沽29397,行使價263.82元,2023年3月27日到期,實際槓桿8.4倍

港交購21960,行使價425元,2023年3月23日到期,實際槓桿10.7倍

港交沽29856,行使價319.8元,2023年3月20日到期,實際槓桿9.4倍

註: 以上數據資料來自高盛認股證牛熊證網站 http://www.gswarrants.com.hk/



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